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买入评级]弘亚数控(002833)中报点评:数控类产品增速加快 盈利能力保持稳健

来源:首页 | 时间:2018-11-28

  公司发布2018 年中报,实现营业收入6.09 亿元,同比增长50.39%,实现归母净利润1.64 亿元,同比增长33.54%。同时拟每10 股派发现金红利3元(含税),不送股,不转增。同时公司预告前三季度净利润23236-26140万元,同比增速20-35%。

  数控钻和加工中心增速加快,盈利能力继续保持稳健公司上半年封边机、裁板锯分别实现收入2.89 亿元/1.15 亿元,同比分别增长31.73%/25.29%。数控钻和加工中心分别实现营业收入9316 万元/8697 万元,同比分别增长85.34%/ 281.23%,数控钻和加工中心收入显著高于传统产品。报告期内,公司整体毛利率水平下滑2 个百分点,其中封边机和裁板锯分别下降1.14%和1.6%,加工中心毛利率提升明显。公司净利润率26.9%,相比2017 年底下滑了2 个百分点,主要原因是管理费用(计提股权激励费用1260 万元)和销售费用比例提升。

  现金收购广州王石软件和意大利Masterwood,加快国产替代进程报告期内,公司通过现金收购了广州王石软件技术有限公司和意大利Masterwoood S.p.A.的股权,成为该两家公司的控股股东,加快提升了公司数控产品的研发实力以及产品制造水平,大大缩短了与先进发达国家之间的技术差距,为公司与国际品牌展开竞争以及国际发展战略奠定了坚实的技术基础,有助于公司产品加快国产替代进程。

  投资建议:预计公司2018-2020 年营业收入为11.92/16.17/21.52 亿元,EPS 分别为2.46/3.31/4.34 元/股,按最新收盘价计算对应的PE 是17x/13x/10x。公司是国内板式家具机械领域的龙头企业,我们继续维持“买入”评级。

  风险提示:家具制造业投资下滑;行业竞争加剧;新产品放量不达预期;股权激励产生的费用摊销。

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