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弘亚数控是个好公司

来源:首页 | 时间:2015-11-21

  木工机械跟家具行业密切相关,而家具行业受城市化进程的影响;目前我国城市化率56%,发达国家城市都在80%以上,所以中国城市化还在持续;受城市化影响,家具行业增长一直不错,2005——2015每年复合增长18.97%,板式家具增长一直快于整体家具增长速度,2006——2012年板式家具机械复合增长21.61%,这是个增长相当快的行业。

  目前,中国是世界第一的家具生产国和世界第一的家具出口国,所以木工机械需求很大;在巨大的需求下,国门木工机械进步很大,中低端木工机械已经不需要进口,甚至可以出口海外,但高端机械还和德国意大利的机械有一定差距。

  第二、行业集中。目前国内有很多小的木工机械厂,这些企业技术不强,一线企业会逐步挤垮这些企业,就像格力美的当年挤垮了很多小的空调企业一样。

  弘亚的对手可以分国外和国内,国外对手有豪迈集团、比雅斯集团和意大利SCM,国外机械价格贵,但精确度和稳定性比国内机械好。国内为:南兴装备、佛山新马、东莞华力等,一线企业已经站稳中端并逐步进军高端机械。南兴装备和弘亚数控为上市公司,其中弘亚数控擅长封边机,而南兴装备擅长裁板锯。

  弘亚数控,公司主营板式家具行业的生产设备,目前国内板式家具机械行业生产厂家较多,规模整体偏小,行业集中度较低,且产品同构化、同质化现象较为普遍。(引用自招股说明书第93页)公司产品既面临国内同行业竞争,又面临国外同行业竞争。(引用自招股说明书第16页)而且欧洲还有3个巨无霸:德国豪迈集团(HOMAG)、意大利比雅斯集团(BIESSE)和意大利SCM。看看国际巨头的财报,都写在招股说明书里(引用自招股说明书第108页):德国豪迈集团(HOMAG)2014年和2015上半年的营业收入分别为9.15亿欧元、5.04亿欧元,2014年和2015年上半年净利润分别为0.2 亿欧元、0.12亿欧元。意大利比雅斯集团(BIESSE)2015 年的营业收入和净利润分别为5.2亿欧元、0.21亿欧元。意大利 SCM 2015 年的营业收入超过5亿欧元,净利润约为0.17亿欧元。粗略算算,欧元兑人民币按7.66:1计,0.2亿欧元相当于1.53亿人民币,这个行业也太小了吧,欧洲三大巨无霸企业不过年净利1.5亿人民币的样子,弘亚数控2016年净利就达1.5亿了,后面就算能打败所有的国际同行,增长空间也成疑。这样的新股居然还有游资来爆炒,居然能涨到60块,胆子也是忒大了点。这种票子,跌破30块低于40亿市值了才有条件吃一口,现在这种价位,谁买谁傻子。股价创高,减持潮将来,呼叫接盘侠!!!

  装备制造、工业自动化行业不是光“重视”研发就行的,关键要看怎么重视。由于生产的不完全是标准品,就需要和下游行业深度融合,深刻理解客户应用和行业痛点,积累know-how,这需要和客户一起摸爬滚打。这是国内领先客户天然的优势。我见过很多外企,希望拿着标准品放到国内卖,然后水土不服。他们也很难蹲在中国人的工厂里调研、真正理解客户的生产流程。更做不到快速响应,好一点的需要从上海派个人过来,差一点的还得从欧洲派个老头过来。至于自控、算法、机械、结构、材料方面的“硬”科技,国内的工程师红利和研发红利这几年都在逐渐释放,有些领域用井喷来形容都不为过。当然,这公司我不熟,不构成推荐建议。不过我看好国内装备制造和自动化行业的整体趋势。

  装备制造本身是最苦逼的一个行业,市场空间小,定制化程度高,无法规模化,标准化,同时很多外部零部件需要外购,自产的很少,综合起来就是一个收入低,利润更低的行业。所以弘亚数控这种小细分市场的公司其实真的没有什么投资的价值。要投资装备制造业,A股只有大族激光一个公司,其他都没什么戏。

  装备制造行业就看大族激光,美的集团,其他公司包括弘亚数控这样的都顶多是小细分市场的领导者,但是大族,美的可以成为庞然大物。格力虽然也在做装备,包括机床等,但是我感觉格力未来相比大族,美的的布局还是欠缺一点。1.激光激光作为一种颠覆性技术,未来在装备行业的应用会越来越广,甚至以后替代90%的冲床都有可能。光纤激光器的壁垒之高,全球只有三家能够量产。例如能量光纤的掺杂材料配方2000多种,材料非常复杂。激光器还需要半导体封装技术,半导体泵浦源。这一块美的,格力都只能外购,大族有差异化优势。2.3D打印,增材制造未来很多设备都会从现在的减材制造(机床加工)变为增材制造。而对于金属的增材制造,激光是核心技术。这一块大族同样具备相比格力,美的的差异化优势3.机器人机器人核心零部件,伺服电机,驱动,减速器等。目前三家公司里,美的的库卡在工业机器人领域领先,当然他在核心零部件这块也比较欠缺,都是外购的多。但是未来,更需要的是人机协作机器人。“协作机器人使用了很多传统机器人没有使用的零部件,例如直驱电机,模块化的编码器,关节力矩传感器,安全控制器等等,不难想象,这些核心零部件的供应链压力大于传统机器人。”恰好大族已经布局这些人机协作机器人的核心部件,甚至包括减速器,以及激光雷达。虽然激光雷达很多公司在做,但是作为激光的一种应用,大族来做激光雷达同样有先天优势。另外一个跟装备制造紧密相关的公司是汇川技术,但是汇川技术更多的是上游供应商,提供核心零部件。

  不能这么比吧。豪迈1.53亿净利润是在营收70亿实现的(9.15x7.66)。弘亚1.5亿净利润是在营收5.34亿实现的。